Durante el evento Quo Vadis Ecuador 2026, gestionado por el Centro de Estudios Económicos y Sociales para el Desarrollo (CESDE) de la UEES, los empresarios y representantes de la academia y diversos sectores de la economía, tuvieron el honor de escuchar la visión económica del Ecuador en este nuevo año, de parte del Economista Pablo Arosemena. El también director general del Centro de Emprendimiento Eureka de la UEES, impartió ciertas ideas principales claves para guiar a los empresarios en sus decisiones a lo largo del año:

1. 2026 ES UN AÑO DE DESACELERACIÓN

El economista Pablo Arosemena, inició su intervención explicando cómo, para el año 2026, existirá un crecimiento económico de un promedio de 2,1%. A pesar de este crecimiento, existe una desaceleración económica, de al menos un punto porcentual, en comparación al 2025.

2. ÁMBITO FISCAL:

Observando el Presupuesto General del Estado (PGE) de este año, se contabilizan ingresos por 30 mil millones de dólares y gastos totales por 35 mil millones de dólares. Por lo tanto, se obtiene un resultado fiscal negativo de -5,413 millones de dólares, al cual se le suman las amortizaciones de la deuda de 8,352 millones de dólares para finalmente contar con un total de más de 13 mil millones de dólares de Necesidades de Financiamiento en el PGE del 2026.

“2026 será el decimoctavo año consecutivo de déficit fiscal…la última vez que tuvimos superávit fiscal fue en el 2008”, mencionó, destacando específicamente los vencimientos de la deuda de este año, comparándola con “la montaña más alta del paisaje”, pero no la única.

Al analizar esta “montañosa” deuda, se observa que en este 2026 tendremos el pico más alto de vencimientos de la deuda pública total.

PERFIL DE VENCIMIENTOS DE DEUDA PÚBLICA TOTAL

Fuente: Ministerio de Economía y Finanzas. Elaboración: Inteligencia Empresarial. Nota: Cifras con corte a septiembre 2025.

Estas cifras muestran un problema estructural, un problema que, aunque han existido esfuerzos ciertos años por impulsar disciplina fiscal y disminuir o evitar el déficit, está ahí. De igual manera, aunque se hayan tomado pasos en la dirección correcta, como liberar subsidios a los combustibles, estos siguen siendo cortos para el tamaño de los problemas de deuda y otros problemas estructurales que tiene el país.

El grueso de los ingresos totales proviene de los ingresos tributarios, mientras que los ingresos petroleros cada vez pierden más relevancia proporcional en el PGE. Por otro lado, los gastos corrientes conforman el rubro más alto de los totales en el presupuesto. En estos, se incluyen los gastos financieros, que junto a las amortizaciones de la deuda suman un total de 12,822 millones de dólares, una cantidad muy cercana a todas las necesidades de financiamiento planteadas en el PGE.

Es así, como en el 2026 el financiamiento es clave, y una vez más se presenta la “solución” de adquirir deuda de multilaterales. Sin embargo, el economista Arosemena, plantea que este 2026, que inicia con un riesgo país estable y relativamente bajo, puede surgir la opción de entrar al mercado de deuda, mediante la emisión de bonos, aprovechando el riesgo país actual y como se vería reflejado en las tasas. 

Al plantear la emisión de deuda como una posibilidad, el economista destacó que la pregunta central sería, no si sucederá, si no cuánto se colocará. Si bien está no es una solución mágica, es una forma de apaciguar el problema inmediato y de esta forma, el gobierno ya no tendría la necesidad inmediata de realizar reformas tributarias como crear o elevar la recaudación de tributos que preocupa a ciertos analistas.

3. ENTRE LOS RIESGOS CLAVE: INSEGURIDAD.

“El tema de la inseguridad, no es algo que se pueda resolver de la noche a la mañana… y requiere la unión del país” comentó. En cuanto a este tema, resumió el año 2025 de forma concisa: Acabamos el año siendo este el más violento de la historia del país.

• Iniciamos el 2025 siendo el segundo país con más homicidios del mundo por cada 100 mil personas (45,7), solo después de Jamaica.
• Ecuador fue el 6to país más peligroso del mundo en 2025, de 194 países
• Noviembre fue el segundo mes más violento de la historia, al observar a la cantidad de muertes violentas, extorsiones y secuestros.

El 2026 dependerá del financiamiento y del control de la inseguridad, el mayor freno para el crecimiento económico del país.

Sin duda alguna no podemos hablar de economía sin mencionar este ámbito, que se ha vuelto crucial y un ancla a cualquier intento de crecimiento prolongado.

4. OPORTUNIDADES Y RIESGOS EN EL PANORAMA EMPRESARIAL.

El 2026 es un año crecimiento, pero de desaceleración en comparación al 2025. De todas formas, las ventas locales (sin contar exportaciones) crecerán en 4,3% en el 2026 (versus 8.8% en 2025), según las proyecciones de Inteligencia Empresarial.

De forma desagregada, los crecimientos en ventas se extienden a la mayoría de los cantones (194 de 224), siendo Quito, Guayaquil, Machala y Portoviejo los que experimentarán mayores crecimientos. Adicionalmente los crecimientos de ventas por sector económico muestran crecimientos significativos para sectores como el comercio, supermercados y tiendas de barrio:

Fuente: Inteligencia Empresarial.

Al dirigirse a los empresarios, aconsejó que vean las cifras absolutas de crecimiento en sus sectores como una torta. Metafóricamente, mencionó que cada empresa puede llevarse un pedazo de esa torta. Básicamente, las ventas crecerán en 10 mil millones de dólares aproximadamente. Los pronósticos de crecimiento en ventas de cada empresa es el pedazo de esa torta que cada una se lleva. Al verlo así, esta “torta” no es pequeña, y es un hecho que es de ese tamaño, por ende, cada empresario debe considerarlo e intentar llevarse su parte.

5. VISIÓN LABORAL

a. Salario Básico Unificado

Considerando que el salario básico unificado (SBU) asciende en 2,6% a $482, el economista recalcó: “Los salarios se fijan de manera política, no de manera técnica”. Esto, se vuelve un problema al analizarlo junto a la productividad, la cual se mantiene estancada, mientras el SBU no deja de subir.

Sin embargo, no es aceptado, ni políticamente popular en el Ecuador, hablar de la liberalización de los salarios, y de relaciones laborales más libres o flexibles. Por ende, durante su ponencia, el economista Arosemena indicó que no prevé que existan cambios en esta tendencia creciente del SBU, pues no es algo políticamente conveniente para cualquier gobierno de turno, inclusive de derecha.

El mercado laboral ecuatoriano arrastra rigideces estructurales: los salarios crecen por decisión política, mientras la productividad permanece estancada.

b. Empleo

El economista describe al empleo como otro de los problemas estructurales del país: “Si les contará está historia hace 10 años, la situación sería similar”. Incluso, postpandemia, en el 2021, la mayoría de los indicadores económicos y sociales se recuperaron (PIB, ventas, depósitos, créditos), sin embargo, los indicadores de empleo no han repuntado, siguen rezagados. El reto no está en desempleo como tal, los problemas son otros:

• 6 de cada 10 trabajadores no tienen un empleo adecuado.
• Mayoría de la fuerza laboral en la informalidad, con ingresos promedio mensuales de aproximadamente $200 mensuales.
• Menos del 14% de los ecuatorianos gana más de $1000 mensuales.

6. TERCER AÑO DE ACUERDO COMERCIAL CON CHINA EN 2026

El economista destacó que este acuerdo genera oportunidades. Fue negociado en el gobierno anterior y ratificado en este gobierno, lo cual es una muestra positiva de la continuidad de una política de Estado que beneficie al país, independientemente del gobierno de turno. A través de este acuerdo, los aranceles promedio siguen disminuyendo, siempre dependiendo del producto. Sin embargo, en cualquiera de los rubros, estos aranceles están a la baja, por lo cual se fortalece el comercio de ambas naciones y se generan oportunidades de crecimiento en el Ecuador.

Fuente: Ministerio de Producción Comercio Exterior Inversiones y Pesca. Elaboración: Inteligencia Empresarial.

7. CRÉDITO PRODUCTIVO SE ACELERA.

VARIACIÓN INTERANUAL DE LA CARTERA BRUTA DE BANCOS PRIVADOS

Fuente: Superintendencia de Bancos. Elaboración: Inteligencia Empresarial.

Como se observa en el gráfico, los créditos hacia el segmento comercial o productivo han crecido en un 19,3%, demostrando un crecimiento mucho mayor que el de los créditos de consumo. Por ende, es de esperarse que los empresarios encuentren mayor facilidad de obtener créditos ya sean PYME, y aún mayor facilidad para corporaciones.

Conclusiones:

Para finalizar su ponencia, el economista volvió a destacar que este 2026, a pesar de ser un año de crecimiento económico, la economía crecerá más lento que en 2025. Por lo tanto, recordó a los empresarios que es importante entender como en cada uno de sus sectores específicos se comportará la economía.

“La restricción fiscal define el rumbo económico, el déficit y las necesidades de financiamiento condicionan decisiones públicas y privadas” por ende, pronostica la emisión de bonos, sin la necesidad de un aumento de impuestos. Sin embargo, el problema estructural se mantiene. En esto fue muy enfático: la solución de estos problemas requiere la unidad del país. La estabilidad sin las reformas necesarias limita el crecimiento.

Una buena macroeconomía no salva un mal negocio, y una mala macroeconomía no destruye un buen negocio.

Sus dos últimos mensajes claros fueron:

1. Al final del día, todos los economistas sensatos estarán de acuerdo en qué es lo que hay que hacer, quizás se disputen en el cómo hacerlo, pero las urgencias del país son claras. El desafío, por ende, no es económico, es político. El reto está en que políticamente exista la habilidad y valentía de hacerlo: que exista la decisión más el capital político, para ejecutar las reformas necesarias. Lo que hay que hacer está claro, la pregunta es: ¿Existe el espacio político? ¿Existirán consensos por el bien del país?
2. A nivel de negocios, la macroeconomía es un punto de referencia para tomar decisiones. Pero al final del día, una buena macroeconomía no saca adelante un mal negocio, y una mala macroeconomía no va a hundir un buen negocio. La clave, y lo que los empresarios tienen en su control, es construir un buen negocio, independientemente de lo que suceda a nivel país.